工業金屬：LME銅價本周7975.5美元/噸，一周下跌3.6%，國內銅現貨價63050元/噸，一周下跌2%。銅現貨加工費72.7美元/噸，較上周下調1.6%。

LME銅庫存12.68萬噸，較上周累庫12.2%，上期所陰極銅庫存6.67萬噸，本周繼續累庫16.8%。受美聯儲加息影響，銅作為國際大宗商品價格延續承壓，同時對于7月美聯儲繼續加息75基點的呼聲較高，銅價長期震蕩下行的趨勢恐難改變。

TC長協加工費三季度CSPT談判小組約定價為80美元/噸，現貨TC低于長協也體現了當前現貨下游需求的疲軟。目前來看季節性的淡季累庫趨勢不改，需求回暖帶來的去庫可能仍需等待本周上海有色鋁價19090元/噸，周下跌0.7%，成本端氧化鋁價格本周持平，預焙陽極價格高位開始回落，主要原因還是下游鋁價的下跌倒逼上游原材料的降價，鋁價近期同樣受到宏觀流動性影響導致價格承壓，下游鋁需求拉動的主要領域從地產基建轉為以汽車工業為代表的加工工業領域。

從電解鋁供需格局看，國內產能上限較為明確，今年新增產能投產也基本完成，整體供需趨于平衡。SMM國內庫存73.4萬噸，本周去庫2.2%。本周測算后噸鋁毛利繼續小幅下降，部分電解鋁廠甚至初夏虧損，電價季節性上漲導致成本端壓力較大。

能源金屬：本周鋰精礦價格5880美元/噸，周上漲3.5%，電池級碳酸鋰47萬工元業/噸級，碳酸鋰價格45.5萬元/噸，氫氧化鋰價格46.5萬元/ 噸。近期鋰鹽價回暖后趨平，短期內鋰鹽需求屬于季節性淡季，下游正極廠和電池廠對高價鋰鹽保持一定的觀望態度，但供應端的鋰精礦產量未超預期，海外鋰精礦部分仍受礦山疫情以及運輸影響，中游冶煉廠開工率基本處于歷史高位，主要以消化前期精礦庫存為主。

鋰精礦的多次拍賣價不斷上行，上下游對于精礦端價格繼續保持樂觀，當前的精礦價格不斷上漲支撐了鋰鹽成本價，經測算約42-43萬元/噸，鋰鹽冶煉廠利潤不斷向上游再分配。預計下半年新能源汽車銷量高增速將繼續保持，供需偏緊格局下，2023年邊際改善越來越明顯。目前看鋰行業龍頭上市公司估值已較為合理，建議繼續逢低關注鋰精礦高自給率的天齊鋰業、中礦資源、融捷股份等。

稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格92.8萬元/噸，較上周下跌0.7%，釹鐵硼價格340元/千克，周持平。本周稀土價格高位繼續小幅回落，消息面上央視新聞報道，土耳其能源和自然資源部表示埃斯基謝希爾的貝伊利科瓦地區發現了6.94億噸稀土元素，但其真實性仍待考驗，供給端中國仍是全球最大的稀土供應商。

下游磁材廠和電池廠為“金九銀十”旺季積極備貨，對稀土價格仍將有較強支撐作用，短期畏高情緒不改稀土價格高位的持續性。從稀土的供需格局來看，海外礦山進口仍然受阻，緬甸通關不暢仍未打開中重稀土進口，供需格局繼續偏緊。建議積極關注北方稀土、五礦稀土、廣晟有色、盛和資源等。

貴金屬：本周黃金價388.42元/噸，周下跌1.4%。銀價4438元/千克，周下跌3%。貴金屬因美聯儲加息消息影響，對流動性的擔憂加劇價格持續承壓。近期俄烏局勢仍未明朗，地區沖突危機加劇下，出于避險考慮，建議繼續逢低關注山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端因疫情反復或國際政治環境等因素開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內政策變動風險等。